王进文：中国城镇化的核心问题是农村地权

站在政治角度来预测股市，或许是中国的一大特色，但这并不意味着只能看多不能看空。

但即便10%-15%，也是在2007年超预期的高增长基础上的再增长，一般经济学家对这种情况用放缓一词，但是谢国忠就是危言耸听地用恶化来形容。而无论何时都坚定不移唱空中国股市、在跌势中也坚持不懈落井下石的他们却是温暖的菩萨。

股市有涨有落是毫无疑问的，但中国股市的涨落与体制机制、股权文化、舆论氛围等都有千丝万缕、错综复杂的关联。让我们假设谢国忠是个治学严谨的博士，假设他是一个没有偏倚的跨国独立学者，那么，他应该知道中美两国经济的发展阶段不同、驱动中美两国经济增长的动力不尽相同、中美两国金融市场游戏规则更有差异，则将中美股市进行简单对比是荒唐的。如此大张旗鼓地攻击一个唱空的谢国忠，有点堂吉诃德大战风车的味道。不知道股民希望那时候听了谁的好。至于如何准确把握，还是留给股民自己判断吧。

回想起美国当年在这个市净率时，仍然继续下跌，中国也不是不可能像美国那样。令人遗憾的是，国内一些媒体往往把谢国忠及其同志们奉为独立经济学家或者独立学者，对其似是而非的言论大加称赞。所以你就对牛奶开始丧失信心，就不喝牛奶了，牛奶工业全线崩溃.同理可推当美国人或者欧洲人发现他们的牛奶里面也有三聚氰氨，所以他们也不喝牛奶，他们的牛奶工业从此以后完全崩溃,他们的牛奶就是这个庞大的美国金融市场。

第四是宏观调控的误判，连续误判。所谓的泡沫消费简单讲，借钱来做的消费全部都是泡沫消费。希望透过这种借款借给投资人一千亿的方式激活消费市场，否则就冻结了，激活的目的就是让美国人有一千块的泡沫消费变成三千块的泡沫消费。当他们发现他们庞大的金融市场当中有三聚氰氨之后，他们就对他们的金融体系，对他们的牛奶丧失信心，结果他们不喝牛奶，而美国的金融体系将像我们牛奶工业一样全线崩溃，而金融体系崩溃的结果，就是资本主义的全线崩溃，就是这么简单，因为你破坏了资本主义的灵魂。

第一个管道在宏观调控的压力之下，银行从民营企业部门大量收回流动性，打给地方政府从事基础建设去了，就是GDP工程去了，这就是为什么四五年宏观调控下来，我国的广义货币增长率和信贷规模增长率依然维持在16—18%的高峰，依然没有减少，这是为什么？因为钱都去了公共建设部门，这就是为什么这么高的信贷规模增长率，而在座各位民营企业家享受不到实惠的原因，就是因为整个社会流动性产生了逆流转现象，从民营企业转到了公共建设部门，因此根本就不是流动性过剩，而是流动性移转的问题，从而使得民营经济开始萧条，而公共建设部门开始膨胀，这就是我所说的二元经济，和公共建设有关部门是过热的，民营企业大部分是过冷的，我们这么多年就是二元经济。我认为2006年股市、楼市泡沫的原因，是因为我国投资营商环境05年急剧恶化，这样大量做制造业的不做了，就炒股、炒楼，所以我跟他们观点不同，他们认为是流动性过剩，我认为是制造业的回光返照。

到了07年年底中央经济工作会议召开，宣布两防，当时我那时候还是比较不成熟，我心急如焚，我到处演讲，到处呼吁政府不能两防，一定要帮助制造业，当然没人听，想自己也多事。地产危机来源就是我刚才讲的，这里是超额供给，这里是超额需求，两个没有连在一起。当你碰到三聚氰氨的时候，你怎么想？你根本就不能理解，怎么会有这种人呢？为了赚钱而害死婴儿的，在人类历史是上绝无仅有的。所以为什么1月7日联想开始重组，本身已经不是联想是不是要重组了，而且联想现象要使得各位来宾值得警惕，因为他是必然结果，懂得我的意思嘛，这就是我们学到的第三个泡沫

就未来推行刺激性经济政策而言，欧元区经济可以说是喜忧参半：一方面，欧元区降息空间要远大于美国和日本。第三，美元有可能再次贬值。受美国次贷危机影响，消费和投资下降。进入第三季度后，私人消费支出对经济增长的贡献度为负2.3个百分点。

第三，短期通货膨胀压力降低，发达国家面临通货紧缩的风险。在这种条件下，为新的繁荣周期寻找核心产业是未来各国经济发展战略的主要任务。

第二，国际资本流动和汇率变化的方向存在不确定性。原因是：从调整的时期和幅度来看，美国房地产市场继续下跌的空间已经不大。

政府发行债务，提高财政赤字水平救助金融机构。二是发达国家经济衰退可能会进一步引发金融市场动荡。第四，全球贸易保护主义有可能加剧。欧元区金融体系卷入次贷危机的程度较深，部分国家存在严重的房地产泡沫，并已显现崩溃的迹象。虽然发达国家决不会放弃金融业的发展，但是金融业难以成为拉动经济进入新一轮繁荣周期的基础产业。四是美元的世界货币地位受到质疑，国际金融体系的稳定性受损。

今年，新兴市场经济体的增速尽管会有所放慢，但仍将保持较高的速度。这次金融危机对金融业冲击最大。

世界经济面临的主要风险展望2009年的世界经济，面临着前所未有的诸多风险。而在发达国家内部，金融业的高收益和放松管制诱使金融业过度发展，为负债消费模式奠定了基础。

此外，居民、企业和金融机构的资产负债结构要恢复正常水平，也不是一朝一夕能完成的。这种模式本身不具有可持续性，房地产市场泡沫的崩溃只是整个发展链条断裂的一个导火线。

另一方面，受欧盟稳定与增长公约的限制，欧元区国家难以自主地采取扩张性财政政策，否则就会超越公约所设定的3%赤字的上限。总体看来，尽管国际金融危机还存在继续恶化的风险，但到今年下半年有可能止跌回稳。国际金融危机是对多年来全球经济失衡的一次强制性调整。发达国家要摆脱金融危机，势必会减少需求，增加储蓄。

2008年前两个季度之所以还保持增长，取决于两个因素：一是美国的减税政策缓解了次贷危机对私人消费的冲击。短期内信贷紧缩的趋势难以扭转。

而经济增长速度、货币政策、金融市场的稳定程度，都会影响国际资本流动和汇率变化的方向。发达国家经济衰退会使需求进一步减少，遏制通货膨胀。

三是清洁能源产业最有可能确立发达国家的产业比较优势。可以肯定，这场国际金融危机对世界的中长期影响仍将是相当深刻的。

欧元区经济从2008年二季度开始连续两个季度负增长。美国经济的衰退趋势可能会延续到今年年底。而通货膨胀既有利于解决财政赤字问题，又有利于转嫁金融风险。高油价将是未来经济生活中的一种常态。

当市场对此形成普遍预期时，美元就不可避免地走向贬值。国际金融危机对经济全球化的负面影响是多重的。

而绝大多数现有产业已经完成了全球范围内的产业布局。此外，长期以来多数发展中国家面临的高油价压力已经趋缓，其未来的经济增长前景要好于发达国家。

现阶段对美国而言，资本持续流入是摆脱次贷危机的根本出路。以清洁能源为核心的产业群有可能承担此任。